粤开证券:对A股反弹保持乐观 关注消费复苏和新老基建

政治局会议首提“六保”,持续释放逆周期政策信号

4月17日,中共中央政治局召开会议,分析国内外新冠肺炎疫情防控形势,研究部署抓紧抓实抓细常态化疫情防控工作;分析研究当前经济形势,部署当前经济工作。我们的简评如下:

1、政治局会议强调“稳中求进”的工作总基调,再提“六稳”,首提“六保”——保居民就业、保基本民生、保市场主体、保粮食能源安全、保产业供应链稳定、保基层运转。为对冲公共卫生事件对经济的负面影响,后续更为积极的一揽子逆周期政策值得期待。

2、财政政策方面,强调了要“真正发挥稳定经济的关键作用”,财政政策或宽松政策的主导力量,并阐明了特别国债的“抗疫”用途。货币政策方面,再度提及运用降准、降息、再贷款等手段,引导贷款市场利率下行。这或意味着后续降准降息仍值得期待。

3、政治局会议强调,要积极扩大国内需求,要释放消费潜力,做好复工复产、复商复市,扩大居民消费,适当增加公共消费由于国外目前公共卫生事件的发展依旧存在诸多不确定性,外需萎缩将成为影响国内经济的关键变量。因此进一步释放国内需求,带动总需求提振,将成为我国下一步逆周期政策着重的发力点。近期,多地试行消费券政策,4月17日,武汉市宣布将陆续向全体在汉人员投放5亿元的“武汉消费券”;4月16日,温州宣布全市财政投入6亿元等。此外,考虑到延迟的消费将陆续回补,滞后需求有望在二季度集中体现,可选消费中的汽车、家电等耐用品消费链,以及地产后周期产业链的消费建材板块值得关注。

4、本次会议提及要培育壮大新的增长点增长极,并强调促进传统产业改造升级,扩大战略性新兴产业投资对于新基建领域或将会有更多利好政策出台,在5G产业周期的推动下,新基建政策对于相关企业业绩的提振效用亦将会陆续有所显现。

尽管一季度数据偏弱,但从当前一系列中观高频数据来看,中国经济基本面环比改善趋势确定性强。此外,随着企业加速复工复产,以及逐渐全面复苏的内需,叠加一揽子宽松政策的持续推进,对于二季度经济的提振效用将陆续显现。对二季度A股的反弹行情,我们依旧保持乐观。配置上,建议关注消费复苏领域,以及新老基建领域。

(文章来源:粤开崇利论市)

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